一週財經聚焦 一、8月10日，美國參議院通過了1兆美元的基礎建設法案，法案內容包括提撥 5,500 億美元的資金給交通、寬頻和公共事業。若眾議院通過後成為法律，該法案將對全球產業發展產生巨大的影響，我們該怎麼解讀？ 國際媒體相關報導  ●New York Times紐約時報：〈Senate Passes $1 Trillion Infrastructure Bill, Handing Biden a Bipartisan Win〉(參議院通過 1 兆美元的基礎建設法案，拜登贏得兩黨支持) ●CNBC：〈Senate passes $1 trillion bipartisan infrastructure bill, sending key part of Biden's economic agenda to the House〉(參議院通過 1 兆美元的兩黨基礎設施建設法案，將拜登經濟議程的關鍵部分提交給眾議院) ●The Wall Street Journal華爾街日報：〈Infrastructure Bill’s Boost to Economy Is Likely to Be Limited〉(基礎建設法案對經濟的推動可能有限) 分析解讀 美國參議院10日表決通過1兆美元基礎建設法案，靜待眾議院批准，但眾院民主黨進步派議員恐成阻礙，他們堅持參院要先通過針對貧窮、醫療保健、氣候變遷等議題的3.5兆美元社會基礎建設法案。 還好，批准1兆美元基建法案的14小時後，參院11日以50票對49票的些微差距，通過3.5兆美元社會基礎建設預算案框架，此措施將引領委員會草擬高達3.5兆美元的支出法案，專門用於推動氣候倡議、有薪假、兒童照護、教育、醫療保健計畫。 這是總統拜登經濟議程的核心部分，由此得以向前推進，這將是幾十年來對道路、橋樑和鐵路的最大規模聯邦層級投資之一。 考慮到共和黨對該計劃的一致反對，以及民主黨在具體內容上存在的分歧，此項談判本身就具有挑戰性，可能還需要數月時間。 自由派智庫美國進步中心(Center for American Progress)的基礎設施政策部主任Kevin DeGood表示，具體是哪些基礎設施項目將受惠於聯邦巨額撥款，將主要由各州來決定。這種靈活性引起了一些進步派人士的批評，他們要求制定更嚴格的標準來確定這些資金如何使用。 DeGood說：「我們想說的是，這些錢沒有附帶足夠的使用條件。對各州來說，這就相當於一張可隨意填寫的空白支票，而且過往歷史證明，各州在使用聯邦資金方面並不擅長做出明智決策。」 康奈爾大學(Cornell University)基礎設施政策項目的主任R. Richard Geddes表示，該法案本應納入更多促進基礎設施項目長期私人投資的規定。他也指出，這些投資的廣泛性，預料將有利於美國經濟。 由於聯準會貨幣政策緊縮箭在弦上，拜登政府實在太需要財政刺激來穩住美國經濟了， 短短4個月裡，白宮兩次「縮水」基建計劃規模，以換得共和黨人的配合。但還是有三個華盛頓迫在眉睫的問題： 1，基建計劃懸而未決。 2，預算框架碩大無比。 3，聯邦政府身無分文。 在美國政壇，共和黨總抨擊民主黨「寅吃卯糧」。每當民主黨執政時，共和黨人一定會緊盯「錢袋子」。果不其然，拜登政府一上臺，就拋出了高達4兆美元的投資計劃。 美國國務卿布林肯近日在演講時說，投資美國國內基礎設施，將保持和增強美國的全球競爭力與影響力。首席外交官為國內投資搖旗吶喊，並不多見。 讓我們回顧一下，3月31日美國總統拜登首次宣佈基建計劃時，總額約為2.25兆美元，希望國會今年夏天批准，但遭遇共和黨阻攔。隨後白宮在5月21日單方面提議，將總金額降至1.7兆美元，做為向共和黨的讓步。然而，共和黨方面對「降價」後的基建計劃仍持反對意見。 共和黨人稱，共和、民主兩黨仍然需要談判，兩黨的最大分歧不在於基建計劃規模，而在於「基礎設施到底是什麼」。 共和黨主張，基礎設施只包括道路、橋樑、港口、機場和寬頻等，但民主黨卻將從未被視為核心基礎設施的一些社會發展項目也包括在內。 隨著聯準會貨幣政策緊縮的呼聲高漲，白宮再次縮減基建計畫規模，到約1兆美元才獲得通過。 兩年前，國會投票決定暫停債務上限到今年7月31日，如果議員們在此之前不能達成另一項協議，債務上限將自動恢復，財政部將無法通過出售政府債券籌集更多資金。這意味著，聯邦政府很可能在8月份耗盡用來支付賬單的現金。 換句話說，在大興投資之前，美國政府就先沒錢了。 財政部部長葉倫表示，為了解決燃眉之急，財政部於8月份的第一個週一開始暫停發債，並暫停對公務員和郵政員工的退休基金進行投資和其他措施，才能避免突破聯邦政府借款上限。 而這些預算是怎麼分配的呢？ 一、1100億美元用於你所想到的基礎建設。 公路、橋樑、大型項目…等等。立法者們將這項法案當中五分之一的聯邦政府支出，用於各種一般認知中的基礎設施。 二、660億美元用於鐵路 有660億美元被劃出來，用於升級客運和貨運鐵路，還有款項用於城際和高速鐵路服務。 三、650億美元用於高速網絡 數位世界當中的撕裂，近年成為了一個更大的問題。在全球疫情爆發期間，一切都變成了遠程，更凸顯出了不平等。這部分撥款，意在透過可靠的互聯網連接，將數以百萬計生活在郊外，以及低收入社區的人群聯接起來。 四、730億用於清潔能源 拜登曾希望撥出超過1000億美元用於潔淨能源，當時被否決了。但是這項法案仍然會花費幾百億，建造新的電力線、翻新美國的舊電網，擴大清潔能源範圍。 五、2560億美元用於……彌補虧損 這個「一代人一遇」的計劃當中，數以千億美元的錢總要有個來源。議員們表示，這筆預算將會來自未使用的經濟紓困資金、加密貨幣，還延遲了一個醫保報銷項目，以及其他小額資金來源。 那麼，下一步是什麼？對經濟又有什麼影響？ 首先，最明顯的影響是股市狂歡。毫無疑問，受此利多消息影響最大的，當屬美國股市。消息傳出後，美國股市應聲上漲，道瓊工業指數和標普500指數均創歷史新高。截至收盤為止，道瓊工業平均指數上漲162.82點，或0.46%，至35,264.67點；美國標準普爾500指數上漲4.4點，或0.10%，至4,436.75點。 不過需要注意的是，股市狂歡的背後，一大隱憂正在浮現。 美國政府一邊「大撒幣」數兆美元，用來刺激國內經濟，一邊卻債務纏身，靠借貸度日。資料顯示，截止7月31日，美國已經有28兆美元的債務上限到期，美國財政部不得不啟動了「應急現金保護措施」，但是該措施只能支撐到10月初。 這邊債務上限的窟窿還沒有填平，那邊又挖一個價值數兆美元的支出黑洞，問題是美國政府的錢從哪裡來？經濟學家預計，美國的債務可能在2年內突破36兆美元，甚至有可能接近40兆美元！ 在2011年，美國也是同樣面臨債務違約的問題，美國主權信用首次遭到降級，造成美股暴跌，標普500指數在不到3周的時間內大跌近17%。雖然這次可能性不大，但是美國政府出現債務違約的機會依然存在。哪怕這次危機安然度過，但是其數兆美元的龐大支出計畫將會受到連累，該計畫也將加劇通脹，導致美國勞工薪資階層的稅務和能源成本上升，對於股市的利多，隨時可能轉化為利空。 在亮麗的季報被市場消化完畢，聯準會縮減債務購買規模的腳步越來越近的情況下，美國股市繼續上漲的動力將開始減弱，假如再遇到美國政府債務危機，後果將不堪設想。 若以科技產業來看，1 兆美元當中將有 750 億美元分配給寬頻、網路安全和電動車充電站；稅務聯合委員會預估，將有約 280 億美元的資金，用於加密貨幣報稅條款。而該法案主要針對以下這 4 大行業提供支援： 一、 寬頻網路 疫情帶動對高速網路的需求，因此基礎建設法案將提撥 650 億美元，用於擴大網路寬頻。其中的 425 億元為捐款，用於網路覆蓋率最少的區域，另外 140 億美元將補貼美國低收入戶的網路費。 二、加密貨幣稅 該法案到了最後幾天，爭議最大的是付費條款，因為付費條款將對加密貨幣交易提出更嚴格的課稅要求。而基礎建設法案打算為高額稅金提供支援，卻引發兩黨激烈辯論，目前仍有待商榷。 三、電動車 基礎建設法案將提供 75 億美元，幫助全國安裝電動車充電站，然而這個撥款遠低於專家預估。諮詢公司 AlixPartners 初估，若要建立一個符合 2030 年電動車數量的美國充電網絡，至少需要 500 億美元。 四、網路安全 過去一年以來，私人企業、政府機構不斷遭受勒索軟體攻擊，因此國會決定提撥 20 億美元，用於網路安全，其中的 10 億美元為加強各州、各地方政府的網路安全計畫。 那麼，這項基礎建設法案有什麼風險？ 首先，聯邦政府的種子基金是否能夠吸引民營機構基建投資，存在很大不確定性。 其次，在經濟已經快速增長的時候，大規模經濟刺激方案是否會引發經濟過熱風險，提升通貨膨脹和未來美國經濟硬著陸風險。 再來，如果基建方案不能帶動經濟增長，美國將面臨更沈重的債務負擔。如果財政預算不能為政府撬動經濟車輪，帶動稅收的增長，未來的債務負擔將會前所未有的嚴重。 最後，如果民主黨和共和黨嚴重分歧，這些計劃可能在國會面臨被迫縮減，甚至擱置。 二、8月10日，芝加哥聯邦準備銀行總裁Charles Evans表示，由於美國聯準會（Fed）已達成去年12月設定的「實質進一步進展」，他認為聯準會將開始縮