一週財經聚焦 一、6月11日，美國眾議院提出了5項新法案，旨在避免大型科技業者形成壟斷，妨礙市場競爭。這被視為是美國國會史上針對科技業者所祭出的最大行動，Google、Apple、FACEBOOK與Amazon等Big Tech，又將何去何從？ 國際媒體相關報導 ●CNN：〈House Democrats are prepping 5 antitrust bills to take on Big Tech〉(眾議院針對大型科技公司，正推動五項反壟斷法案) ●The Wall Street Journal華爾街日報：〈New York Senate Passes Antitrust Bill Targeting Tech Giants〉(眾議院通過反壟斷法，瞄準科技巨頭) ●CNBC：〈Lina Khan, progressive tech critic, sworn in as FTC chair〉(激進的科技批評者Lina Khan，宣誓擔任美國聯邦貿易委員會（FTC）主席) 分析解讀 這個世界匪夷所思的事情越來越多，Millions已經是大錢，現在的科技巨頭動輒就是幾個Billions的估值，已經夠嚇人了，而現在更是出現了超過Trillions的「Big 5」。這種富可敵國的現象，當然讓所有人越來越芒刺在背。加上疫情催化下的大政府與社會主義傾向，終於讓大家把矛頭指向這些科技巨頭。 事實上，這幾年無論美國政府或者歐盟，都透露了對科技巨頭獨霸一方的憂慮，政府正計畫進行調查，或推出相應的制衡措施。科技巨頭的各項服務緊緊圍繞著你我的生活，這雖然成為人們疫情下的重要支柱，但抬頭看見它們越飛越高、直入太空的估值，當然讓外界對他們的不信任感就變得越重。 你想想，Apple、Microsoft、Amazon、Google母公司Alphabet、Facebook、Tesla和NVIDIA，這七大美國科技巨頭，在2020年全球新冠疫情及廣泛經濟危機之下，總市值竟然增加了3.4兆美元。這是什麼概念？ 在疫情爆發的2020年，全球諸多產業受到大大小小衝擊，但對於產品與服務遍佈全球的美國大型科技公司而言，並未停滯不前，甚至度過了豐收的一年。截至五月，Apple以公司市值逾 2.2兆美元，超越MSFT（1.9 兆美元）、Amazon（1.76 兆美元）、Alphabet（1.6 兆美元）等全球任何一家公司。 但中國的科技巨頭，更早就因為反壟斷的風吹草動紛紛下跌。五月份，阿里巴巴和騰訊等10家領先 IT 和高科技公司的總市值，較2月份的高峰下跌超過8000億美元（2.2兆台幣），平均跌幅接近 30%。代表各國政府確實開始居高思危，警覺到科技巨頭確實可能帶來前所未見的風險。 回到美國眾議院的這五項反壟斷法案，雖然相關法案仍須由眾議院表決通過，並且獲得參議院批准，才能由美國總統正式簽署公告為正式法令，因此仍未有正式效力；而不少支持大型科技業者的團體也開始表示反對，認為相關法案若批准執行，不僅將造成業者提供的服務受限，同時也可能使美國科技失去競爭優勢。 但6月15日，知名反壟斷學者Lina Khan宣誓就任美國聯邦貿易委員會（FTC）主席，代表強硬立場的改革派已經掌握了話語權，再也不可能回頭了。 現年32歲的Lina Khan是哥倫比亞法學院教授，她同時也是眾議院司法委員會反壟斷小組的成員，曾協助撰寫一份大規模的反壟斷報告，指控Google、Apple、FACEBOOK與Amazon等四大科技巨頭濫用市場主導地位。 回到眾議院提出五項措施中，包含大型科技業者若擁有大規模平臺時，將不能同時擁有平臺經營或控制權。而相關法案中對於大型科技業者的定義，分別為市值達6000億美元以上，同時每月擁有50萬名以上活躍用戶與關鍵交易對象的業者，因此幾乎可將眾議院提出法案，認定為針對Google、蘋果、Facebook、亞馬遜等科技業者所設。 不過，雖然微軟目前市值規模也逼近2兆美元，同時也擁有Windows作業系統營造的龐大市場生態，卻未被眾議院特別盯上，原因可能是微軟與各個OEM業者一同擴大市場生態，有「利他」的角色。 市場看法認為，若眾議院提出法案獲得支持，並且批准成為正式法令，勢必將改變大型科技業者發展模式，但同時也會改變使用者過往習慣的服務方式。例如亞馬遜將無法再提供Prime會員服務；而Google也將無法透過平臺優勢，讓使用者快速尋找附近較受歡迎的餐廳店家；Apple也可能無法在作業系統內提供預裝更新服務等。 無獨有偶，6月12日日本政府也宣佈了對Apple和Google進行反壟斷的調查。而就在前不久，歐盟和英國也對四大科技巨頭發起了多輪調查和處罰。 一時間，全球最顯赫的科技四巨頭，竟然陷入了人人喊打的地步。 五項法案如下，我簡單介紹如下： 1. 美國選擇與創新線上法案 (American Choice and Innovation Online Act)： 避免科技平臺讓自家產品和服務，享有「沒有競爭對手」的優勢。 2. 終止平臺壟斷法案 (Ending Platform Monopolies Act)： 反對任何一家科技巨頭在某個領域造成壟斷。 3. 平臺競爭和機會法案 (Platform Competition and Opportunity Act)： 避免具獨佔優勢的平臺收購其他構成「競爭威脅」的對手公司。國會議員先前曾對臉書積極併購競爭對手提出質疑。 4. 啟用服務交換法 (Augmenting Compatibility and Competition by Enabling Service Switching Act of 2021，ACCESS)： 允許使用者建立資料可攜權和相容性。例如讓使用者更容易把自己的數據帶到其他平臺，或讓商家把客戶評論導入其他平臺。 5. 併購申報費用現代化法案 (Merger Filing Fee Modernization Act of 2021)： 提高企業向政府申請審議併購交易的費用，為美國司法部和聯邦貿易委員會 (FTC) 執行反壟斷法募集更多資金。 認真說起來，疫情還是催生這些動作的始作俑者。但隨著科技行業走出疫情陰霾，重新步入繁榮，人們也發現，這些科技巨頭似乎並沒有與全社會共用財富。事實上，科技行業的再度繁榮，反而令知識經濟與美國其他行業進一步拉大差距，尤其是原本就數位化程度不高，甚至在疫情前瀕臨破產的零售企業。 回顧過去一年的情況，不難看出這種差異。在科技行業全面享受繁榮的同時，其他行業卻普遍受挫： - 低收入就業人數較疫情前減少20%。 - 接近三分之一的低收入勞動者，支付房租和貸款。 - 約有2600萬成年人經常面臨溫飽問題。 跟據以往的經驗，各國政府要拉近貧富差距，做法不外乎透過某種方式加稅，或是針對富人增加稅收。 還有一種做法，是影響整個行業的變化。由於民粹主義者對亞馬遜、Facebook和Google等科技公司的崛起感到不滿，催生了所謂的「反科技浪潮」，為今年的反壟斷訴訟奠定了基礎。其中一項可能的措施是對規模最大的科技公司進行分拆，這無疑是赤裸裸地剝奪科技巨頭的巨額財富，所以必然遭到科技公司的奮起反抗。 隨著新年的到來，似乎是時候思考該如何解決美國社會的這種深層的割裂了。 儘管兩黨對於如何解決科技巨頭帶來的市場壟斷持不同的立場，但雙方都認為，這些企業在市場上擁有過多權力，需要採取進一步的限制措施。而拜登當選後，在企業所得稅、美中貿易戰，以及工作簽證的政策，又會對美國科技業造成什麼影響？ 美國耶魯大學競爭經濟學教授菲奧娜．莫頓（Fiona S. Morton）就表示：「 I think the good times for Silicon Valley are over. We are headed toward some more oversight and regulation. 」 （我認為矽谷的美好時光已不在，未來將面臨更多監督以及政策的挑戰。） 她進一步指出，未來一年，矽谷科技巨擘將面臨前所未有的反托拉斯調查，而民眾日益提高的社交媒體資安意識，也將對矽谷科技業的發展和創新，增加不確定的因素。 而近期美中貿易戰的延燒，則讓矽谷科技公司進入中國市場的大門愈來愈窄，也造成資金和人才流通的阻礙。另外，稅制的調整、失業率的遏止、移民工作簽證和疫情的控制，這些變數也是選後的焦點，並和矽谷有著密切關係。以下我從幾個主要政策面，分析這些變數對矽谷科技業趨勢的影響。 1.反壟斷調查，好壞見仁見智。 反托拉斯的精神，其實是鼓勵創造極大化的價值之後，再藉由打破這個價值產生創新的循環；從長遠角度來看，有破壞才有建設。 我在創投圈的朋友則認為，反壟斷調查會迫使大型科技公司調整現有的併購策略，這將危及許多新創公司和創投公司的「退場機制」──被上市櫃公司合併或收購而快速獲利的模式。從較長遠的角度來看，將對資本的流動性造成災難性的影響，而這正是過去半世紀以來維持矽谷奇蹟的重要動能之一。 此外，拜登當選後很可能將企業所得稅提高至 28%，不但將衝擊矽谷的主要科技股，且造成企業支出的額外負擔，這將影響資本市場的募資能力，對於矽谷的創新是不利的。 2.美中貿易戰，衝擊矽穀新創圈。 為期超過兩年的美中貿易戰，已讓矽谷許多科技大廠包括蘋果、微軟、亞馬遜、惠普等將生產線遷出中國，雖能取得較優惠的關稅，但面臨籌備資金、尋找合適的供應商、面臨新物