一週財經聚焦 一、在少子化、人口老化，以及農村人口外移等諸多因素之下，日本面臨嚴重缺工問題。日本政府決定，在2022年開放14個職業領域專業技能的外籍人士，不限次數和居留資格，等於可以無限期在日本居留。我們可以從日本經驗學到什麼？台灣的對應政策又是什麼？ 國際媒體相關報導 ●CNBC：「Japan looking to allow more foreigners to stay indefinitely in a major immigration policy shift」(日本希望在重大移民政策轉變下，吸引更多外國人長期居留) ●Economist經濟學人：「What the world can learn from Japan」(全世界可以從日本學到什麼) ●New York Times紐約時報：「Japan’s Economy Shrinks, but Outlook Is Brighter as Virus Ebbs」(雖然日本經濟萎縮，但隨著病毒消退，前景更加光明) 分析解讀 日本，對我們而言，就是一個最熟悉的陌生人。 當然，日本前首相安倍晉三12月1日在台灣智庫的發言：「台灣有事就等於日本有事。」肯定讓很多台灣人備感窩心。我也知道自從台灣對福島的捐款冠居全球後，台日友好就已經顯著加溫到現在。 但政治歸政治，情感歸情感，說到經濟的發展，僅管台灣在產業發展的邏輯、企業管理的風格，甚至是充斥在消費氛圍中的各種小確幸，都和日本有著切不斷的千絲萬縷。但看到日本今天這般和全球趨勢背道而馳的經濟狀況(也就是通貨緊縮)，我還是打心裡希望台灣千萬別和日本一樣。 在世界上，有兩個有關日本的經典說法，第一個說法是，這是一個因為人口萎縮、老齡化和失去活力，而陷入衰退的國家。第二個說法認為，日本是一個充滿神秘感，但有點古怪的社會。 這兩個說法，都讓大家感覺日本和我們距離遙遠。但這是一個錯誤。其實日本不是一個與我們無關的國度，甚至可能是疫情過後全球的先驅。 為什麼這麼說呢？ 過去二十年，日本已經面臨的許多挑戰，包括了快速的老齡化、長期的經濟停滯、層出不窮的自然災害風險，而始終夾在中美之間的地緣政治紛擾就更不用說了。而這些問題，在過去兩年疫情之後，很多國家都開始感受到它們的嚴重性。 事實上，很多日本曾經發生過的問題，最後幾乎都可以成為我們的借鏡，並從中學習該如何應對。 其中第一個教訓，是原來社會必須學會怎麼忍受風險。 隨著氣候變化和自然災害的激增，各國都開始了解，我們都會遇到一些意料之外、無法避免的天災人禍，都必須學會如何從衝擊中恢復過來。地震、水患、核災等痛苦的經歷，促使日本積極投資於抗災能力。1995年神戶發生大地震之後，該市建立了地下系統，為居民儲存 12天的用水。橋梁和建築物都經過翻新，以加強抗震能力。 現在許多日本人都明白，應對天災是每個人的問題，而不僅僅是國家的問題。這在疫情期間最明顯：戴口罩在日本早已普及；而在G7國家中，日本的Covid-19死亡率最低，疫苗的接種率最高。 另一個教訓是，應對人口變化的經驗。 大多數社會，最終都會像日本一樣老化和萎縮。到2050 年，全球六分之一的人將超過65歲，在2019年，65歲以上的人口比例只有十分之一。預計從現在到2050年，包括中國在內的55個國家的人口都將下降，包括印度。而人口變化當然會帶來了巨大的經濟挑戰。 日本是全球主要的債權國，也是按當前匯率計算的第三大經濟體。它是地球上最大的科技投資者、5G 的先鋒，從優衣庫、任天堂到無印良品等眾多全球品牌的發源地。機器人和傳感器方面的專業知識，幫助許多企業從廣泛的新工業科技中獲利。 在地緣政治上，日本在其最大貿易夥伴中國，與其主要安全夥伴美國之間，發揮著舉足輕重的作用。總而言之，它其實不是一個全球性的局外人。 而日本犯過的錯誤，提供了另一套教訓。生活在大量的風險中，會讓日本在決定優先順序上變得更加困難。面對如此多的潛在天災風險，日本將焦點從氣候變化這一持續發生的最大災難上移了開。2020年，它承諾到2050年實現淨零碳排放，但細節一直不明確。政客們希望重啓2011年福島核事故後被擱置的核電站，但只要民眾不太可能同意。許多官僚對綠能仍然頑固地持懷疑態度，所以我們看到許多國家積極發展電動車，但日本是發展氫能車。 應對人口減少的一種方法，就是充分利用人力，這讓日本永遠沒有辦法發揮其潛力。許多受過高等教育的公民被剝奪了發揮潛力的機會，傳統企業以資歷為晉升的基礎(目前日本70歲以上的老年人，有三到四成仍在工作)，加上對老人的過度尊重，壓制了年輕人的聲音並扼殺創新。這就是為什麼許多最聰明的年輕人更喜歡新創公司的原因。 近年來，日本在鼓勵女性就業方面做得很好，但她們升職的機會仍然太少。雙軌勞動制度使年輕人和婦女從事不穩定的兼職工作，這使他們不那麼熱衷於生孩子。 政客容忍這一切的部分原因，是他們幾乎沒有改變的動力與壓力。資深的公眾人物通常是來自政治圈，比他們所代表的公眾更加保守。另一方面，對於公眾來說，今天的舒適會減弱對更美好明天追求的衝動。 日本的最後一個教訓，就是過度自滿的危險。 回到台灣，2020年台灣首度出現人口衰退，出生人數較死亡數少近8,000人，可稱為「生不如死」，代表生育率低迷，導致人口減少與高齡化加劇。明年生肖是虎年，因台灣民間習俗等因素影響，虎年生育率較歷年平均值更低，換言之，明年的生育情況也難樂觀。 人口衰退已是不可逆。台灣人口發展趨勢的嚴峻，在於從2025年開始將進入超高齡社會，也就是65歲以上人口佔比將超過20%；到2040年，將進一步惡化到30%。生育率低迷代表未來能投入職場的勞動力會愈來愈少，到2028年，勞動人口佔總人口比例低於三分之二，人口紅利消失的威脅不僅出現在消費面，對生產力的傷害更是巨大。 目前台灣每4.5個青壯年扶養一個老人，2040年會變成每兩個青壯年撫養一位老人，到2070年時，更進一步變成每1.2位青壯年要撫養一位老人。 面對人口危機，我們必須從提高生育率、增加國內勞動力供應，與增進長照資源準備三方面著手。 提高生育率方面，透過政府補助是最基本的鼓勵措施，更積極的作法，是從政府到民間要形塑一種友善氛圍，讓父母願意生小孩。從生育補助與育兒津貼，到可信任的托育及義務教育，以及對新手爸媽友善的住房、交通等配套，讓年輕人不只是生育小孩的當下能獲得照顧，在小孩成年前，還可以獲得來自各方的支援，這才是從根本上提振生育率的作法。 而提高國內的勞動力供應方面，不論是延後高齡就業者的退休時間，或增加國外藍、白領移民來台的誘因，都可適度紓解勞動力供應下滑的問題。 另一方面，高齡化已是必然因素，從政府、企業到個人，對於長照資源的建置、投資與儲備，都必須比現更積極，才能因應超高齡化社會的到來。 總而言之，高齡化在台灣已是必然結果，因應人口衰退的挑戰必須今天就動手，不能等到明天才後悔。 二、12月3日，滴滴宣佈即日起啓動在紐約證交所退市的工作，同時準備在香港上市。我們要怎麼看待越演越烈的中美金融市場脫勾？ 國際媒體相關報導 ●CNBC：「Didi is delisting in New York. Here's what happens if you own a delisted stock」(滴滴決定在紐約退市。 如果您擁有它的股票，請小心！) ●Financial Times倫敦金融時報：「China set to make tech VIEs unviable, closing foreign ownership loophole」(中國將讓科技VIE無法繼續，堵住外資持股的漏洞)(註一)。 ●Economist經濟學人：「China courts global capital, on its own terms」(中國正在用自己的方式吸引全球資本) 分析解讀 自從中美之間的貿易戰開打以來，全球的投資人、政治人物和企業就不斷觀察，全球最大的這兩個經濟體將在何時開始脫鈎，或者說，它們會脫鈎到什麼程度。 隨著中國的網約車企業滴滴全球，在紐約IPO掛牌六個月後宣佈退市，全球金融的格局變化已經得越來越清晰。 看來，那些曾經經過中國政府的批准而在美國掛牌交易，價值2.1兆美元的258家中國企業，早晚都很可能和滴滴一樣無奈下市。 但不要以為中國政府正在尋求的是金融孤立，事實上，他們正在忙著歡迎華爾街投資機構進入大陸的資本市場與金融體系。 中國正在推動的，是一個不對稱的脫鈎戰略，也就是，在積極促進西方世界對中國市場依賴的同時，減少自己過往那種對西方世界的依賴。而滴滴將不會是這個策略的最後一個案例。 過去幾十年，中國政府刻意容忍，並鼓勵某些紅籌企業在其他資本市場積極籌集資金。當第一家中國企業1993年成功在紐約掛牌時，不但得到了當時的中國政府背書，它們還承認，美國市場既提供了低廉的資金成本、更成熟的投資者，還提升了中國企業的公司治理。 但在過去兩年，情況發生了變化。 2019年，已經在紐約成功上市的阿里巴巴，積極尋求在香港二次上市，這一動作，事實上是它在資本運作轉換陣地的預先規劃。現在的滴滴則更進一步，徹底脫離紐約資本市場。據說這是在中國官方的壓力下，準備將它的上市地點轉移到香港的預先動作。 或許還有人寄希望，美國和中國監管機構最終能夠達成一定的妥協。然而，哈佛法學院教授Jess