一週財經聚焦 一，7月27日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈新的經濟預測，上調了對美國等富裕經濟體的經濟預估，於此同時也下調了一些發展中國家的經濟預估。看來變種病毒的橫行霸道正在拉開全球的差距，我們該如何看待？ 國際媒體相關報導 ●CNN：〈Vaccine shortage holds back developing world as rich economies roar ahead〉(疫苗短缺，制衡了發展中國家追趕已開發國家的腳步) ●Macau News澳門日報：〈WTO says disparities in vaccine rates can hit economic rebound〉(WTO認為，令人失望的疫苗接種會打擊經濟反彈) ●Economist經濟學人：〈Why have some places suffered more covid-19 deaths than others?〉(為什麼有些國家疫情致死率比其他國家高？) 分析解讀 IMF的預期調整再次提醒我們，在經濟復甦的道路上，疫情的變化莫測只會加劇全球的貧富不均。國際貨幣基金組織發佈的報告名為《全球經濟展望》（World Economic Outlook），特別的是，相比上個季度，報告中仍然維持了對2021年全球經濟增長6%的預估。 IMF經濟學家表示，根本原因，在於低收入國家新冠疫苗接種率遠遠低於發達國家，再加上變種病毒的高傳播力，使疫情的持續威脅超過預期。 報告看好美國的復甦前景。今年4月IMF預測美國今年增長6.5%，明年增長3.5%；三個月過去了，對美國今明兩年的經濟增長預測大幅增加了0.5和1.4個百分點，達到7.0%和4.9%。 如此樂觀的預測有兩個原因：一方面，美國疫苗接種符合預期進展；另一方面，拜登政府提出的規模龐大的刺激計劃，如果國會批准，將有四兆美元資金湧向基礎設施、教育和家庭支持。 既然全球總增長率預測不變，那麼當然其他國家會有漲就有跌。 IMF對印度2021年的增長預測下調至9.5%，雖然還維持在高位，但相比之前的預測，下調了3個百分點。原因在於今年印度持續地與疫情纏鬥，拖累了經濟復甦。 與印度情況相似的還有東南亞諸國，IMF下調了對印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南的經濟前景。這些國家難以像中國大陸、香港、韓國、台灣等地，將病例數控制在極低水平，同時受制於疫苗供給等原因，疫苗接種率又不及歐美等國家。 相比之下，IMF對中國2021年的增長預測下調0.3個百分點，理由是公共投資和整體財政支持的縮減。 從這份報告來看，我們可以得到以下3個結論： 第一，IMF首席經濟學家Gita Gopinath表示：「高於預期的疫苗接種率和經濟恢復正常，帶動增長預估上調，而一些國家（尤其是印度）缺乏疫苗和新冠疫情捲土重來，導致了增長預估被下調。」在發達經濟體中，近40%的人口已充分接種疫苗，而在新興市場經濟體中，這一比例為11%，在低收入發展中國家，這一比例更小。 第二，香港中文大學商學院助理教授胡榮表示，疫情無疑帶來了巨大挑戰，由於各國在處理經濟危機和獲得疫苗的能力上存在巨大差異，疫情後的世界經濟，在不同國家和地區將更加不平衡。 第三，甚至有分析認為，極端情況下，全球經濟將形成雙軌運行，各個較發達經濟體由於疫苗接種率高，控制得當，形成一個大的經濟氣泡，而低收入國家將在疫情中持續掙扎，游離在氣泡之外。這將加劇全球收入分配不均，甚至形成馬太效應—貧者越貧，富者越富。 報告也提出兩個呼籲： 首先，各國應優先考慮衛生支出，特別是疫苗接種，支持弱勢家庭和企業，投資於教育、培訓以及提高生產率等項目。而相關的刺激計劃，可能由於民主黨和共和黨之間的嚴重分歧，在國會被迫縮減。 不過兩天後的7月29日，世界貿易組織（WTO）也發佈警告，全球COVID-19疫苗接種率不均等，可能影響全球經濟復甦。 WTO秘書長伊衛拉（Ngozi Okonjo-Iweala）在世界貿易情勢半年度報告中指出，世貿最新預測，2021年商品貿易量將成長8%，2022年增加4%。 但她同時指出，全球各地區貿易表現出現明顯分歧，這差異主要是疫苗分配不均所致。她說，對於低收入國家尤其如此，目前這些國家僅1%人口甚至才接種1劑疫苗。伊衛拉表示，無法確保全世界都有疫苗可用，對全球經濟和公共衛生都造成嚴重威脅。 因為這樣，美國CDC要求已完全接種疫苗者在室內也應佩戴口罩，中小學生秋季學期在校也要佩戴口罩。東京週二發布了2848例新病例，創下大流行以來最高值；英國解封後每日新增病例連續下降一周，英國首相呼籲保持謹慎，不要過早得出結論。由於Delta毒株擴散和疫苗接種緩慢，國際貨幣基金組織週二下調了今年亞洲新興經濟體的經濟增速預期。 事實上，在Covid-19大流行發生17個月後，關於這場災難的許多問題仍未得到解答。例如，目前尚不清楚這個病毒是如何起源的，另一個難題是，為什麼某些地區的流行病破壞性比其他地區小。 為什麼佛羅里達州的的病例人數少於美國平均水平，儘管那裡的限制已經放寬了更長時間？ 事實證明，這與健康措施、氣候或地理環境關係不大；相反的，它與經濟學有關。 每個人都知道老年人的風險最大，但日本28%的人超過65歲，而全球這一比例為9%，但到目前為止，日本死亡人數非常少。 還有一些研究表明，疫情之前流感較嚴重的地方，遭受Covid-19的影響較小；但研究人員對這一結論提出質疑。封鎖的強度與病例數、死亡率之間，似乎沒有一致的相關性。 目前為止，最有說服力的是收入的不平等。在最近的一次研究中，數據科學家Youyang Gu運行了一個模型的多個版本，該模型試圖找出41個不同變量與美國州級 COVID-19 死亡之間的相關性。他發現，只有三個變數始終保持影響力：收入不平等、人口密度和人均養老院的居民。在這三者中，收入不平等的影響最大。 舉例來說，講求平等主義的北歐（即使在幾乎沒有隔離措施的瑞典），疫情造成的死亡人數低於整個歐洲；基尼系數為0.29的法國，它的超額死亡人數遠低於鄰國英國的0.34。 (基尼系數通常用來專指「所得分配的平均度」，依照公式來看，這個係數值必然介於０與１之間，愈接近零則所得分配愈平均，愈接近１則愈不平均。) 紐約州既有極高的不平等，也有巨大的 Covid-19 死亡人數；佛羅里達州在這兩個方面都不那麼特殊。 很少有其他研究人員像顧先生那樣對變數進行排序。然而，經濟學人對數十篇研究Covid-19 死亡人數決定因素的論文的調查發現，收入不平等一直具有很強的解釋力。 麥吉爾大學的Frank Elgar及其同事最近對84個國家進行的一項研究發現，基尼系數每增加 1%，Covid-19的死亡率就會增加 0.67%。 另一篇由斯坦福大學的Annabel Tan、Jessica Hinman和 Hoda Abdel Magid撰寫，著眼於美國的各州。他們發現收入不平等與Covid-19病例和死亡之間的關聯在2020年有所不同，但總體上呈正相關；更大的不平等往往會導致更多的痛苦。 有三個背後原因值得關注： 1，第一個與先前存在的健康有關。哈佛大學的貝絲·特魯斯代爾 (Beth Truesdale)和克里斯托弗·詹克斯 (Christopher Jencks)於2016年進行的一項研究發現，「適度的證據」表明收入不平等加劇與預期壽命降低之間存在聯繫。這可能是因為經濟學家所說的健康與收入之間存在關係：給富人多出一美元的收入可能會改善她的健康，而不是從窮人身上拿走一美元對他的傷害。健康狀況較差的人往往更容易受到 Covid-19 的影響。 2，第二個潛在因素是工作場所關係。相對平等國家的工人往往有更多的議價能力，因此可能更容易向雇主表達和糾正疑慮。這可能有其缺點，但它可能有助於阻止有助於傳播 Covid-19 的做法。在瑞典，一個擁有強大工人權利的國家，前線（或「基本」）工人，例如肉類包裝工和警察，平均而言並沒有比其他人面臨更高的死於Covid-19 的風險，這可能會限制整體死亡人數。這與美國、英國和加拿大的結果形成對比，後者的監管更為寬鬆。加利福尼亞州的一項研究發現，某些工作的人比其他職業的人更容易死於covid-19。2020 年，廚師和出租車司機的死亡人數增幅最大。 3，第三個因素與社會資本有關。在高度不平等的地區，人們更有可能說他們不信任陌生人或對公民參與沒有興趣。國際貨幣基金組織在 2016 年發表的研究表明瞭原因：在人們生活方式截然不同的地方，他們彼此之間幾乎沒有共同之處。社會資本薄弱幾乎肯定會降低人們遵守病毒控制措施的意願，例如自我隔離或戴口罩，而私人服從的動機很弱。 然而扭轉收入分配的超級油輪並非一蹴而就，收入不平等的一些解決方案，例如提高稅收，會帶來自身的權衡。與此同時，政府需要調整他們的疫情應對措施，以考慮到不平等。例如，這可能包括改變在感染時留在家裡的經濟激勵措施（例如，通過使用自我隔離付款）或更多地投資於貧困兒童的健康，使他們成為更健康的成年人。如果沒有這些改進，高度不平等可能會繼續意味著更容易受到流行病的影響。  二，7月29日，匯豐控股HSBC的一項調查顯示，新興市場投資者越來越擔心發展中國家的經濟增長前景，手握大量資金，但未來幾個月確少有資金部署計劃。曾經的金磚四國，曾經的新興市場，真的已經風華不再嗎？ 國際媒體相關報導 ●Reuters路